S&PナショナルAMT-フリー地方債インデックス(SPMUNUST)に連動する投資成果を目指す。主に州政府・地方政府、または米国連邦所得税や連邦代替ミニマム税が免除される発行体の投資適格地方債で構成。プエルトリコを含む米国領土で発行された債券は、インデックスから除外する。