通常の連邦所得税が免除されるインカムの獲得を目的としたアクティブ運用を行うとともに、長期的な資本増価も追求する。通常の市場環境下では、ファンドの純資産(投資借入金を含む)の80%以上を連邦所得税が免除される利子を支払う地方債に投資し、投資適格未満や格付けのない地方債への配分は同純資産の50%以上。